TVL

TVL adalah singkatan dari total value locked. Ini merupakan total nilai dalam dolar dari semua aset yang disetor ke smart contract suatu protokol DeFi, baik di pasar pinjaman, liquidity pool, kontrak staking, maupun vault. TVL juga digunakan untuk keseluruhan blockchain, dengan menjumlahkan TVL semua protokol di jaringan tersebut.

Secara perhitungan, TVL adalah penjumlahan sederhana: saldo token yang disimpan dalam kontrak protokol dikalikan dengan harga terkini setiap token. Jadi, nilainya berubah karena dua hal terpisah. Pengguna menyetor atau menarik aset, dan harga aset berubah. Protokol yang tidak mengalami perpindahan satu token pun tetap bisa kehilangan separuh TVL-nya saat pasar turun, karena nilai dolar aset yang disetor berkurang.

Bagi pembeli atau pemegang token kecil, TVL terutama berguna sebagai sinyal likuiditas. Dalam pool DEX, TVL yang lebih besar umumnya memungkinkan transaksi dalam jumlah lebih besar dengan slippage lebih rendah dan memudahkan keluar dari posisi. Token yang satu-satunya pool hanya berisi beberapa ribu dolar bisa terlihat bagus di grafik, tetapi tetap nyaris mustahil dijual tanpa menjatuhkan harganya.

TVL juga mudah disalahartikan. Protokol sering memasukkan tokennya sendiri yang di-stake ke dalam perhitungan, sehingga angkanya membesar secara sirkular. Modal yang sama bisa dihitung dua kali ketika token bukti setoran dari satu protokol disetor ke protokol lain. Likuiditas yang tertarik oleh emisi reward sementara bisa menghilang begitu reward berhenti, sehingga angka yang besar tidak banyak menjelaskan seberapa lama likuiditas itu akan bertahan.

Saat melihat angka TVL, periksa cara dashboard menghitungnya, karena metodologi berbeda-beda dan protokol yang sama bisa menampilkan angka berbeda. Perhatikan apakah nilainya terkonsentrasi di beberapa wallet dan apakah likuiditas dikunci atau bisa ditarik oleh tim. Membandingkan TVL dengan kapitalisasi pasar dapat memberikan gambaran kasar tentang kewajaran angkanya, tetapi tidak menunjukkan apakah suatu proyek benar-benar sehat.