TVL
En bref La TVL (total value locked) est la valeur en dollars des cryptos déposées dans les smart contracts d'un protocole DeFi, mesure grossière de sa taille.
TVL signifie total value locked, soit la valeur totale verrouillée. C'est la valeur cumulée en dollars de tous les actifs déposés dans les smart contracts d'un protocole DeFi, qu'il s'agisse de marchés de lending, de pools de liquidité, de contrats de staking ou de vaults. On la voit aussi citée pour des blockchains entières, où elle additionne tous les protocoles de la chaîne.
Techniquement, la TVL est une simple somme : les soldes de tokens détenus par les contrats d'un protocole multipliés par le prix actuel de chaque token. Elle bouge donc pour deux raisons distinctes. Les gens déposent ou retirent, et les prix changent. Un protocole où personne n'a bougé un seul token peut quand même voir sa TVL divisée par deux dans un marché baissier, parce que les actifs déposés valent moins en dollars.
Pour quelqu'un qui achète ou détient de petits tokens, la TVL compte surtout comme signal de liquidité. Dans un pool de DEX, une TVL plus élevée signifie généralement que vous pouvez trader un montant plus important avec moins de slippage et sortir d'une position plus facilement. Un token dont le seul pool contient quelques milliers de dollars peut avoir l'air correct sur un graphique et rester presque impossible à vendre sans faire s'écrouler le prix.
La TVL est aussi facile à mal interpréter. Les protocoles comptent souvent leur propre token quand il est staké, ce qui gonfle le chiffre de façon circulaire. Le même capital peut être compté deux fois quand un token de reçu d'un protocole est déposé dans un autre. La liquidité attirée par des émissions de récompenses temporaires peut disparaître dès que les récompenses s'arrêtent, donc un gros chiffre en dit peu sur sa stabilité.
Face à un chiffre de TVL, vérifiez comment le dashboard le calcule, car les méthodologies diffèrent et un même protocole peut afficher des chiffres différents. Regardez si la valeur est concentrée dans quelques wallets et si la liquidité est verrouillée ou peut être retirée par l'équipe. Comparer la TVL à la market cap donne un contrôle de cohérence approximatif, mais ne vous dit pas si un projet est solide.