TVL (Total value locked)
Kort samengevat TVL is de totale dollarwaarde van alle crypto in de smart contracts van een DeFi-protocol, gebruikt als maatstaf voor omvang en liquiditeit.
TVL staat voor total value locked. Het is de totale dollarwaarde van alle assets die zijn gestort in de smart contracts van een DeFi-protocol, zoals lending markets, liquidity pools, staking contracts of vaults. De term wordt ook gebruikt voor complete blockchains, waarbij de TVL van elk protocol op die chain bij elkaar wordt opgeteld.
Technisch gezien is TVL een eenvoudige optelsom: de token balances in de contracten van een protocol vermenigvuldigd met hun huidige marktprijs. De waarde beweegt dus door twee verschillende factoren: gebruikers storten of nemen op, en marktprijzen veranderen. Een protocol waar niemand ook maar één token verplaatst, kan zijn TVL in een dalende markt alsnog zien halveren doordat de gestorte assets in dollars minder waard zijn geworden.
Voor wie kleinere tokens koopt of aanhoudt, dient TVL vooral als indicator voor liquiditeit. In een DEX pool betekent een hogere TVL over het algemeen dat je grotere volumes kunt verhandelen met minder slippage en eenvoudiger uit een positie stapt. Een token waarvan de enige pool slechts enkele duizenden dollars bevat kan er op een grafiek prima uitzien, maar bijna onmogelijk te verkopen zijn zonder de koers te laten crashen.
TVL is ook makkelijk verkeerd te interpreteren. Protocollen tellen hun eigen token vaak mee wanneer deze wordt gestaked, wat het cijfer op een circulaire manier opblaast. Hetzelfde kapitaal kan dubbel worden geteld wanneer een receipt token van het ene protocol in een ander wordt gestort. Liquiditeit die is aangetrokken door tijdelijke reward emissions kan verdwijnen zodra de beloningen stoppen; een hoog cijfer zegt dus weinig over de daadwerkelijke loyaliteit van het kapitaal.
Wanneer je naar een TVL-cijfer kijkt, controleer dan hoe het dashboard dit berekent, aangezien methodologieën verschillen en hetzelfde protocol uiteenlopende cijfers kan tonen. Let erop of de waarde geconcentreerd is bij een handjevol wallets en of de liquiditeit vergrendeld is of door het team kan worden weggetrokken. TVL vergelijken met de market cap is een nuttige sanity check, maar biedt geen garantie dat een project fundamenteel gezond is.