Circulating supply (offre en circulation)
En bref La circulating supply est le nombre d'unités d'un token détenues par le public et librement échangeables, hors tokens verrouillés, non acquis (unvested), réservés ou brûlés.
La circulating supply (offre en circulation) est le nombre d'unités d'un token qui sont réellement entre les mains du public et librement échangeables. Elle exclut les tokens verrouillés, non acquis (unvested), gardés en réserve par l'équipe ou envoyés vers une adresse de burn. Si un token compte un milliard d'unités en existence mais que seulement 200 millions sont échangeables, sa circulating supply est de 200 millions.
Il n'existe aucun champ on-chain unique pour la connaître. Les standards de token comme ERC-20 et SPL ne suivent que la total supply : la circulating supply est donc un chiffre que quelqu'un calcule, soit la total supply moins les wallets et contrats qu'il décide d'exclure. Les sites de données reprennent souvent ce chiffre auprès du projet lui-même, ou à partir d'une liste de wallets exclus maintenue à la main, ce qui signifie qu'il peut être obsolète, voire tout simplement faux.
Elle est importante parce que la market cap est égale au prix multiplié par la circulating supply : tous les classements et screeners fondés sur la market cap en dépendent. Une faible circulating supply face à une grosse total supply signifie que la plupart des tokens ne sont pas encore arrivés sur le marché. Quand les tokens verrouillés sont débloqués puis vendus, cette nouvelle offre peut faire baisser le prix même si la demande reste stable. Une circulating supply faible rend aussi le prix facile à faire bouger avec des achats modestes, ce qui peut jouer dans les deux sens.
Vérifie-la toi-même avant de lui faire confiance. Ouvre le token sur un block explorer, regarde les principaux holders et repère quels gros wallets sont étiquetés comme équipe, trésorerie (treasury) ou contrats de verrouillage. Compare la circulating supply affichée avec ce que suggère la liste des holders. Méfie-toi des projets qui excluent des wallets de façon à faire paraître la market cap plus petite ou plus grande qu'elle ne l'est vraiment. Lis ensuite le calendrier de vesting et compare la market cap à la fully diluted valuation (FDV) pour mesurer la dilution encore à venir.