スリッページ (Slippage)

スリッページとは、スワップを設定したときに提示された価格と、取引が実際に約定した価格との差です。不利に働くこともあれば、頻度は低いものの有利に働くこともあります。見積もりから約定までの間に何も変わらなければ、ゼロになることもあります。取引が少ないトークンや、価格が急速に動いているときは大きくなりやすい傾向があります。

プライスインパクトとは区別してください。DEXで表示される見積もりには、通常プライスインパクトがすでに含まれています。これは自分の注文がプールの価格をどれだけ動かすかを指します。基本的な定積型(constant-product)プールでは、2つのトークンの比率から決まります。ただし、集中流動性など他の方式では価格の決まり方が異なります。スリッページは見積もりの後に起こるものです。他の取引が先に約定してプールの状態が変わり、自分の約定がより悪い価格になります。スリッページ許容値(slippage tolerance)は、見積もりより何%まで悪くなっても受け入れるかの上限です。結果がこの範囲を外れると、トランザクションはリバートされ、失うのはネットワーク手数料だけです。

許容値にはトレードオフがあります。値動きの激しいトークンで低く設定しすぎると、スワップが失敗し続け、そのたびに手数料がかかります。高く設定しすぎると、ボットがサンドイッチ攻撃を仕掛ける余地を与えます。これは、あなたの取引の直前に買い、直後に売る手口です。そこから得られる利益はプールの仕組み、取引サイズ、手数料、ボット同士の競争によって決まるため、許容値を高くしても必ず損をするわけではありません。ただし、安全上の歯止めがなくなります。また、多くの小型トークンは送金税(transfer tax)を課します。この税はスリッページとは別のコストです。スワップを通すために許容値を上げる必要がある場合でも同様です。

小型トークンを買う前に、プールにどれだけ流動性があるかを確認してください。浅いプールでは、買いでも売りでも、少額の注文で価格が大きく動くことがあります。画面に表示されるプライスインパクトも読みましょう。これは許容値の設定とは別のものです。大きな注文を同じプールに対して分割しても、一般にプライスインパクトの合計は減らず、手数料が増えるだけです。ただし、分割の合間に流動性が補充されたり価格が戻ったりする場合は別です。対応していれば指値注文(limit order)や、複数のプールにまたがるルーティングのほうが効果的なことがあります。許容値を上げて取引した場合は、取引後に必ず元の値に戻してください。