الاستحقاق التدريجي (Vesting)

الاستحقاق التدريجي هو جدول يحدد متى تصبح التوكنات المخصصة متاحة لأصحابها. يحصل أعضاء الفريق والمستشارون والمستثمرون في الجولات الخاصة، وأحيانًا مشترو البيع المسبق، على توكنات تكون مقفلة في البداية ثم تُحرّر على دفعات خلال أشهر أو سنوات. والهدف هو منع المطلعين من بيع كل ما لديهم فور بدء التداول.

تجمع معظم الجداول بين فترة حظر أولية (Cliff) وتحرير خطّي. قد يتضمن ترتيب شائع فترة حظر مدتها 12 شهرًا لا يُفك خلالها قفل أي توكن، تليها دفعات شهرية أو حتى تحرير مع كل كتلة على مدى 24 إلى 36 شهرًا. وتتيح بعض الجداول نسبة من التوكنات عند حدث توليد التوكن (TGE)، ثم تُخضع الباقي للاستحقاق التدريجي. ويُفضّل أن تكون التوكنات محفوظة في عقد ذكي للاستحقاق يحرّرها تلقائيًا، لا في محفظة للفريق لا يضمن التزامها سوى وعد.

يهم الاستحقاق التدريجي حاملي التوكن لأن كل عملية فك قفل تضيف معروضًا قابلًا للبيع. وقد ينمو المعروض المتداول بوتيرة أسرع بكثير من الطلب، وغالبًا ما تتزامن عمليات فك القفل الكبيرة بعد فترة الحظر مع انخفاض السعر نتيجة جني المستثمرين للأرباح. وقد يبدو التوكن رخيصًا بالنظر إلى قيمته السوقية، بينما يقدم تقييمه المخفف بالكامل (FDV)، الذي يحتسب التوكنات التي لا تزال مقفلة، صورة مختلفة تمامًا.

راجع اقتصاديات التوكن لمعرفة فترة الحظر وجدول التحرير لكل حصة مخصصة، وقارن عمليات فك القفل المقبلة بحجم تداول التوكن وسيولته. ثم تحقق على السلسلة: ابحث عن عقد الاستحقاق في مستكشف البلوكشين، وتأكد من أنه يحتفظ بالتوكنات فعلًا ويفرض الشروط. إذا كانت توكنات الفريق أو المستثمرين في محفظة عادية يمكنها تحويلها في أي وقت، فالاستحقاق المعلن مجرد وعد.