治理代幣（Governance token）

治理代幣是一種主要功能在於讓持有者對協議或專案的營運方向有發言權的代幣。提案會交付表決，你的投票權重通常取決於你持有或被委託給你的代幣數量。有些專案完全依賴代幣投票，也有些專案會搭配公司、基金會董事會或核心團隊，而這些角色仍保有自己的決定權。常見的決策事項包括調整手續費、在借貸協議中新增一種抵押品類型、動用金庫資金，或升級合約。

就運作機制而言，整個流程是透過智能合約進行的。有人提交提案，通常需要持有最低數量的代幣才能提案。接著持有者在固定的期間內投票，如果投票達到法定門檻（quorum）並取得多數，提案便通過。不過通過並不代表變更會自動生效：可能還需要另一筆交易來排程並執行，通常會先經過時間鎖（timelock）的延遲，讓用戶有時間退出，有些設計還要求多簽錢包（multisig）額外簽核。

許多協議允許你把投票權委託給其他地址，而不必轉移你的代幣。有些協議會在特定區塊對餘額做快照，避免有人在快照之後才買進以取得投票權。但這擋不住有人在快照之前借入或租用代幣，所以只是部分的防禦。另外也有一些投票是在鏈下以簽名訊息進行，以節省 gas 費，之後再由掌控合約的人來執行結果。

對買家來說，關鍵在於治理權不等於所有權。有些治理代幣同時具有分享手續費的功能，或可用於質押，但許多治理代幣只有投票權。除非設計中另有規定，否則持有代幣並不代表你對收益或資產有任何請求權，而這張選票的價值，取決於它實際能控制什麼。

首先要檢查代幣的分配情況。在一般以代幣數量加權的投票中，少數幾個錢包如果握有大部分供給量，就能決定一切，不過絕對多數門檻、單一錢包投票權上限或其他規則，可能會限制這種控制力。也要檢查誰握有管理員金鑰，因為有些專案雖然把代幣稱為「治理」代幣，團隊卻仍能透過代理合約（proxy）或多簽錢包直接修改合約，完全不需要投票。要留意投票參與率，因為參與度低會讓奪取控制權的成本變得很低；也要看解鎖時程，因為代幣解鎖可能讓投票權突然轉移。有些小型代幣只是掛著這個名號，背後並沒有真正運作的投票系統，所以請去找找看有沒有真正經過投票並付諸執行的提案。