流動性プール (Liquidity pool)

流動性プールとは、2種類の資産の準備金を保有するスマートコントラクトです。たとえば小型トークンとSOL、ETH、BNB、ステーブルコインの組み合わせがあります。分散型取引所(DEX)では、他のユーザーの注文ではなく、このプールを相手に取引します。誰でも任意のトークンペアでプールを作成できるため、新規トークンはローンチから数分で取引可能になることがあります。

ほとんどのプールは自動マーケットメイカー(AMM)です。典型的な方式では、コントラクトが2つの準備金の積を一定に保ちます。トークンを買うときは、ペアの資産をプールに入れてトークンを引き出します。その結果プール内のトークンが希少になり、価格が上昇します。売るときはその逆です。流動性プロバイダーは両側の資産を預け入れ、プール内の持ち分を表すLPトークンを受け取り、すべてのスワップ手数料の一部を得ます。

プールの規模は、初心者が思うよりずっと重要です。浅いプールでは、少額の買いでも価格が大きく動き、後で売れば同じだけ大きく下がります。表示される時価総額は価格×供給量にすぎず、保有者が実際に売って抜けられるかどうかは何も示しません。全員が売却できる量の本当の上限は、プール内にあるペア資産の量です。

小型トークンを買う前に、ブロックエクスプローラーやDEXの分析ページでプールを確認しましょう。プールの規模を自分の取引額と比べ、承認前にスワップ画面に表示されるプライスインパクトも確認してください。そのうえで、LPトークンを誰が持っているかを調べます。作成者がロックせずに保有している、または自由に流動性を引き出せる場合、ペア資産を抜き取られ、価値のないトークンだけが手元に残るおそれがあります。これがラグプル(rug pull)です。LPトークンのロックやバーンはこのリスクを減らしますが、なくすことはできません。また、見た目は健全なプールでも、背後のコントラクトが売却を禁止していることがあります。プールが存在することは、売れることの証明にはなりません。