代幣經濟學(Tokenomics)
簡單來說 Tokenomics 是代幣的經濟設計:總供應量多少、由誰持有、新代幣如何進入流通,以及什麼因素帶動需求。
Tokenomics 是 token economics(代幣經濟學)的簡稱,指規範代幣供應與分配的各項規則,包括總供應量與最大供應量、代幣如何在團隊、投資人、社群與流動性之間分配、鎖倉部分多快進入市場,以及隨時間推移是否有機制銷毀代幣或增發新代幣。
在機制上,這些規則大多寫在代幣合約,以及獨立的 vesting(解鎖)或質押合約中。固定供應的代幣會在發行時一次鑄造完畢,通膨型代幣則會把新發行的代幣當作質押、挖礦或提供流動性的獎勵。有些代幣還加入買賣稅、銷毀(burn)或 reflection 機制,把手續費重新分配給持幣者。團隊與投資人的份額在數月甚至數年間逐步釋出的時程,往往是最關鍵的一環,因為它決定了未來會有多少新的賣壓。
對持幣者來說,光看圖表無法解釋的許多價格表現,往往可以從 tokenomics 找到答案。流通量很小、完全稀釋估值(FDV)卻很大的代幣,看起來可能很便宜,但大部分供應量其實還沒釋出。在小型專案的發行中,只要單一錢包持有四分之一的供應量,不管專案聽起來多好,都能隨意左右價格。
請直接在鏈上查證數字,而不是相信網站上的圓餅圖。比較流通量、總供應量與最大供應量,用區塊瀏覽器查看大戶持倉,並弄清楚 vesting cliff 何時結束。也要留意擁有者可控的 mint 函式、可調整的稅率,以及標示為行銷或生態系、實際上存放在團隊控制錢包中的大額分配。