Token wrapped (Wrapped token)

Un token wrapped est un token qui représente un autre actif et qui est émis en contrepartie de celui-ci, normalement à un ratio de 1:1. L'original est verrouillé ou conservé par un dépositaire, et la version wrapped le remplace là où il peut réellement être utilisé. Parfois sur la même chaîne, comme le WETH sur Ethereum, parfois sur une autre chaîne, comme le WBTC, qui représente le Bitcoin sur Ethereum.

Concrètement, l'actif d'origine est déposé dans un smart contract ou auprès d'un dépositaire, et le montant correspondant de token wrapped est minté. Le rachat inverse le processus : le token wrapped est brûlé et l'original est libéré. Le WETH est le cas le plus simple. L'ETH ne suit pas l'interface ERC-20, donc les apps et pools construits autour de cette interface ne peuvent pas le gérer directement : un contrat prend votre ETH et émet du WETH, qui la respecte. Le WBTC est custodial : l'émission et le rachat passent généralement par des marchands agréés et les procédures d'un dépositaire, pas par n'importe quel détenteur qui déposerait et brûlerait à volonté. La plupart des gens l'achètent et le vendent simplement sur les marchés. Les tokens wrapped cross-chain reposent généralement sur un bridge qui détient l'original sur la chaîne source.

C'est important parce que cela permet à la valeur et à la liquidité de circuler entre écosystèmes et standards. Le Bitcoin peut être utilisé dans la DeFi Ethereum, et un coin d'une chaîne peut s'échanger sur une autre. La plupart des pools de liquidité sont aussi appariés à la version wrapped du coin natif d'une chaîne, comme le WBNB ou le WETH, donc vous tradez souvent le token wrapped même quand votre wallet n'affiche que du BNB ou de l'ETH. Les interfaces de swap wrappent et unwrappent généralement pour vous automatiquement.

Le risque, c'est qu'un token wrapped ne vaut que ce qui le garantit. Si un dépositaire fait défaut, ou si un contrat de bridge est exploité et ses réserves vidées, les tokens wrapped encore en circulation peuvent s'échanger bien en dessous de l'actif qu'ils sont censés représenter. Plusieurs gros hacks de bridges se sont déroulés exactement ainsi. Certaines chaînes portent aussi plusieurs versions du même actif, par exemple de l'USDC arrivé via différents bridges, chacune avec sa propre garantie, son risque et sa liquidité.

Avant d'en acheter ou d'en détenir un, renseignez-vous sur l'émetteur et sur la façon dont la garantie est conservée. Vérifiez si les réserves sont vérifiables et regardez la profondeur de la liquidité. Confirmez l'adresse du contrat via une source officielle et sur un explorateur de blocs, car n'importe qui peut déployer un token nommé « Wrapped Quelque chose » sans rien derrière.