Tổng cung (Total supply)

Tổng cung là số token tồn tại tại một thời điểm: toàn bộ số đã được tạo trừ đi số thực sự bị hủy qua cơ chế burn. Con số này bao gồm token do đội ngũ nắm giữ, token trong quỹ dự án, token bị khóa trong hợp đồng vesting và token do người mua thông thường nắm giữ. Tổng cung không phải cung tối đa, tức giới hạn cứng về số token có thể tồn tại, cũng không phải cung lưu hành, vốn chỉ tính những token thực sự có thể tự do giao dịch.

Trên on-chain, đây đơn giản là một con số được hợp đồng token theo dõi. Hợp đồng ERC-20 và BEP-20 có hàm totalSupply, còn token SPL trên Solana lưu giá trị cung trong tài khoản mint. Tổng cung tăng khi token được mint và giảm khi token bị hủy bằng cơ chế burn ở cấp hợp đồng. Nhiều token tạo toàn bộ nguồn cung ngay khi ra mắt, trong khi số khác vẫn giữ hàm mint hoặc quyền mint để có thể tạo thêm sau này.

Giá không nói lên nhiều điều nếu không xét đến nguồn cung. Giá nhân với cung lưu hành cho ra vốn hóa thị trường, còn định giá pha loãng hoàn toàn thường dùng cung tối đa nếu tài sản có quy định con số này. Vì vậy, giá nhân với tổng cung có thể khác rất xa định giá pha loãng hoàn toàn nếu vẫn có thể mint thêm. Chênh lệch lớn giữa tổng cung và cung lưu hành có thể đến từ token chờ mở khóa theo lịch, quỹ dự án hoặc các phần phân bổ khác không được tính vào lưu hành, nên cần tìm hiểu cụ thể. Nguồn cung một nghìn tỷ token chủ yếu chỉ làm thay đổi cách biểu thị con số, và giá mỗi token rất thấp không có nghĩa là dự án rẻ.

Hãy kiểm tra nguồn cung trên trình khám phá blockchain thay vì chỉ tin trang niêm yết, vì dữ liệu trên đó có thể cập nhật chậm. Sau đó, kiểm tra ai thực sự có thể thay đổi nguồn cung: có hàm mint hay không, ai nắm vai trò hoặc quyền mint, giới hạn cung có được thực thi trong mã hay không và hợp đồng có thể nâng cấp hay không. Trên các chain EVM, việc từ bỏ quyền sở hữu hợp đồng chưa đủ để kết luận, vì các vai trò mint riêng biệt hoặc quyền nâng cấp vẫn có thể còn tồn tại; ngược lại, giữ quyền sở hữu cũng không tự động đồng nghĩa với quyền mint. Đồng thời, hãy xem ví triển khai hợp đồng, các ví nắm giữ lớn nhất và đọc lịch vesting nếu có.

Hãy chú ý cách token được burn. Chuyển token đến địa chỉ chết thường không làm giảm totalSupply, vì hợp đồng vẫn tính số token đó dù không ai có thể truy cập chúng, còn burn ở cấp hợp đồng thường sẽ làm giảm con số này. Vì vậy, nguồn cung được công bố có thể cao hơn lượng thực tế còn có thể sử dụng.