拉高出貨（Pump and Dump）

拉高出貨是一種操縱手法：個人或團體先低價吸納某個代幣，再透過協同買進和宣傳把價格推高，然後趁著自己製造出來的需求賣出。價格隨即崩盤，後來才買進的人手上只剩一袋價值遠低於買入價的代幣。這種行為在股票等受監管的市場是違法的，但加密貨幣透過匿名錢包在許多平台上交易，執法力道相當薄弱。

從運作方式來看，它分成幾個階段。操縱者先買進一個低流動性的代幣，通常是掛單簿很薄的小型市值幣，或是流動性池很小的代幣，這樣少量資金就能大幅推動價格。接著他們透過 Telegram 群組、X 貼文、付費網紅，或洗量交易（wash trading）製造的假成交量來宣傳，營造出動能十足的假象。等外部買家蜂擁而入，操縱者就開始賣出，有時是幾筆大單，有時則是悄悄一點一點出貨。

損失會落在接近高點才買進的人身上。在小型代幣中，價格可能在幾分鐘內下跌 80% 到 95%，因為價格底下幾乎沒有真正的買盤支撐。出場也比進場困難：隨著池子被抽乾，滑點會越來越大，機器人還可能搶先攔截（front-run）你的賣單。而且並非每次拉盤都是外部團體所為，內部人員和早期持有者有時也會對自己的代幣做同樣的事。

警訊包括：在沒有產品或消息支撐的情況下急漲、大量內容雷同的貼文、喊單者宣布倒數計時或指定買進時間，以及宣傳內容只談價格。請到區塊鏈瀏覽器查看持有者清單：如果少數幾個錢包（可能由同一來源出資）持有大部分供給，它們就有能力對你砸盤。也要比較流動性與市值、確認流動性是否已鎖定，並查看部署者錢包是否替最早的買家出資。

許多代幣是因為真實的關注度而上漲、之後再回落，這並不自動等於拉高出貨。差別在於是否有協同行動與意圖，而這點從外部往往無法證明。一個實用的原則是：如果你只是因為有人催你「現在就買」才知道某個代幣，你很可能就是別人的出場流動性。請只投入你可以全數虧掉的金額。