パンプ・アンド・ダンプ(Pump and dump)

パンプ・アンド・ダンプ(Pump and dump)とは、個人またはグループがトークンを安く買い集め、協調した買いと宣伝で価格を吊り上げ、自分たちが作った需要に向けて売り抜ける相場操縦の手口です。価格は暴落し、遅れて買った人は支払った額のごく一部の価値しかないトークンを抱えることになります。株式のような規制された市場では違法ですが、暗号資産は匿名のウォレットと多数の取引所をまたいで取引されるため、取り締まりは十分ではありません。

仕組みは段階的に進みます。首謀者は、板が薄い小型トークンや小さな流動性プールなど、少額の資金で価格が大きく動くトークンを先に買います。次にTelegramグループ、Xの投稿、有償のインフルエンサー、ウォッシュトレードによる偽の出来高などで宣伝し、勢いがあるように見せかけます。外部の買い手が殺到したところで、首謀者は売りに転じます。数回の大口注文で売ることもあれば、目立たないように少しずつ売ることもあります。

被害を受けるのは、天井付近で買った人たちです。小型トークンでは、価格の裏付けとなる実需がほとんどないため、数分で80〜95%下落することもあります。出口も入口より厳しくなります。プールの資金が減るにつれてスリッページが拡大し、ボットにあなたの売りをフロントランされることもあります。また、すべてのパンプが外部グループの仕業とは限りません。インサイダーや初期ホルダーが、自分たちのトークンで同じことをする場合もあります。

警戒すべきサインには、プロダクトもニュースもないのに急騰していること、ほぼ同じ内容の投稿が大量に出回ること、「買うタイミング」をカウントダウンや特定の時刻で告知する「コーラー」がいること、価格の話しかしない煽りなどがあります。ブロックエクスプローラーでホルダー一覧を確認し、同じ資金源から入金された可能性のある少数のウォレットが供給量の大半を持っているなら、あなたに向けて売り浴びせることができます。時価総額に対する流動性の比率、流動性がロックされているか、デプロイヤーウォレットが最初期の買い手に資金を供給していないかも確認しましょう。

実際の注目で値上がりしてから下落するトークンは多く、それが自動的にパンプ・アンド・ダンプというわけではありません。違いは協調と意図にあり、外部からは証明できないことが多いです。実用的な目安として、「今すぐ買え」と煽る人がいるからそのトークンを知った、という場合は、自分が出口流動性(exit liquidity)になっているかもしれません。全額を失っても耐えられる金額だけを投じてください。